记者丨晓敏 见习生丨曹伟

出品丨鳌头财经（theSankei）

临近年末，正值白酒备战销量的旺季，山西汾酒突然换帅。

12月19日，上市公司山西汾酒（600809.SH）发布公告称，由于已经到龄退休的原因，公司董事长李秋喜申请辞去公司董事长等职务；与此同时，公司控股股东汾酒集团推荐袁清茂为公司新任董事长人选。

消息发布后，二级市场快速发出担忧信号，在12月16日市场传出李秋喜退休的消息之后，当日山西汾酒股价大跌6.57%，市值在一天内蒸发超过300亿。

在大家眼中，李秋喜是山西汾酒的灵魂人物，曾临危受命，带领山西汾酒实现业绩飞跃。如今，“三分天下有其一”的目标，尚未实现，李秋喜带着遗憾离场。新董事长即将接任，要打破“茅五泸”或“茅五洋”进入白酒前三甲，还需要解决哪些难题？

定下“三分天下有其一”目标

作为历史上最早的白酒，山西汾酒的历史要比“茅五泸”更加久远。根据此前媒体报道，1988-1993年间，山西汾酒曾连续六年获得了白酒销量的冠军，鼎盛时期山西汾酒的产量是五粮液（000858.SZ）4倍，是贵州茅台（600519.SH）的6倍。

1994年后，浓香型白酒崛起，五粮液、贵州茅台、泸州老窖（000568.SZ）快速扩张，山西汾酒被反超。1998年，轰动全国的山西假酒案致使山西汾酒快速没落，山西汾酒业绩和市场份额大幅缩水，被白酒前三强“茅五泸”狠狠甩在身后。

2005年李秋喜从晋牌水泥集团调任至汾酒集团，对公司治理、战略规划、市场建设、品牌塑造等方面进行完善和调整，成效显著，山西汾酒的销售收入从21亿元增长至百亿，提前三年实现了“十二五”确定的百亿目标，慢慢重回正轨。

2014年12月，山西汾酒突发公告称，为保证上市公司人员独立性，根据工作需要，李秋喜主动提交辞呈，辞任山西汾酒董事长一职，但仍为汾酒集团董事长。之后，山西汾酒再次陷入增长困境，始终难有明显突破。

2017年，李秋喜再次临危受命，代表汾酒集团与山西省国资委签订省内国企改革首份“军令状”。

2017年至2019年三年任期经营业绩目标考核责任书：2017年汾酒集团酒类业务的利润总额要达10.48亿元，同比增长25%；按酒类收入排名，汾酒行业地位不低于第七名；至2019年底，汾酒集团酒类营收目标为103.74亿元，以及在任期内力推汾酒集团整体上市等。汾酒自此开始了三年改革之路。

从业绩表现看，改革对于山西汾酒业绩增长意义重大。从2017年到2020年，山西汾酒的营收从63.61亿元增长到139.9亿元，三年实现翻倍增长。同期，利润增速也基本上稳定在50%以上的增速，股价近三年涨10倍。

今年前三季度，山西汾酒实现营收172.57亿元，同比增长66.24%，归母净利润48.79亿元，同比增长95.13%，市值也一路飙升至3700亿元，顺利重回白酒第一阵营，成为白酒第四。

按照李秋喜对汾酒的规划，要在“十四五”时期跻身第一阵营，实现“三分天下有其一”的目标。

新掌门人亟需解决“内忧外患”

重回行业前三的目标还没有实现，李秋喜在60岁生日过了3个月后，到龄退休，要告别山西汾酒了。

12月19日，山西汾酒相继发布《关于李秋喜董事长到龄退休辞职的公告》《关于收到推荐公司董事长文件的公告》两篇公告。

公告表示：12月17日，董事会收到董事长李秋喜先生的书面辞职报告，因到龄退休，申请辞去公司董事长、董事、董事会战略委员会主任委员、提名委员会委员职务等职，辞去上述职务后，李秋喜先生将不再担任公司任何职务。

同时，控股股东山西杏花村汾酒集团有限责任公司发来的《关于调整山西杏花村汾酒厂股份有限公司第八届董事会董事、董事长人选的函》，推荐袁清茂为山西杏花村汾酒厂股份有限公司第八届董事会董事、董事长人选。

新任掌门人袁清茂，此前主要成绩在路桥领域。公开资料显示，2017年11月，为了化解政府债务、解决政企不分的体制机制障碍，山西省政府将高速公路、交通集团等整合为山西交控集团，袁清茂出任党委书记、董事长。

山西交控集团也被称为山西大国企改革重组的排头兵。2020年3月，袁清茂被选举成为上市公司山西路桥（000755.SZ）的董事长。数据显示，他掌舵下的山西交控集团2020年完成营业收入458亿余元，同比增长17.38%；利润5.34亿元，同比增长17.62%。

如今掌舵汾酒，最大悬念，莫过于新任掌门人袁清茂将如何掌舵这艘市值近4000亿元的巨轮，能否乘风破浪打破“茅五泸”或“茅五洋”进入白酒前三甲？

实际上，这个目标依然充满挑战，且难度较大。李秋喜曾指出，当前山西汾酒主要面临“三大主要矛盾”：一是改革形势大踏步前进与员工思想认识不足的矛盾；二是营销端高速发展与供给端产能储能支撑不足的矛盾；三是公司业绩快速增长与管理能力不足的矛盾。

这是山西汾酒内部需要解决的问题。曾有山西汾酒内部人士反映，企业发展速度快，但员工的工资增速却远远比不上经营增速。

根据媒体报道， 2017年和2020年的山西汾酒员工平均薪酬，分别约为14.6万元/年和19.2万元/年，增幅为30%。去年，山西汾酒归属于上市公司股东的净利润同比增速为56%。

财报显示，2020年和2017年相比，虽然支付给职工及为职工支付的现金已经翻倍，但在职职工也从7197人增加至12614人。可见，公司发展虽迅猛，但管理和结构并未跟上发展步伐。

对外，仍有难题。这些年白酒排位赛，除了自身发力，还和竞争对手自身护城河是否稳固有关。一线名酒中，茅台、五粮液、泸州老窖等已经依靠各自的大单品强势占据高端市场，且业绩表现都还不错，而汾酒的高端酒青花系列尚未形成市场规模。

在汾酒快速扩张的全国化战场上，中高端酒市场竞争已经是一片红海。酒鬼酒（000799.SZ）、舍得（600702.SH）等品牌以一城一商模式加速全国化进程，洋河股份（002304.SZ）、水井坊（600779.SH）、今世缘（603369.SH）等多家酒企则通过股权激励计划，以充分调动团队积极性，进一步开拓全国市场，山西汾酒压力其实并不小。

重重问题都对新的接班人提出了较大考验，要重回白酒前三，自上而下，由内到外都需要一场大变革。